[로이슈 심준보 기자] 현대차투자증권은 한화생명(088350, 전일 종가 6070원)이 기대치를 하회하는 1분기 실적을 거뒀지만 보험이익의 성장과 책임준비금전입액의 감소 개선은 긍정적이라고 16일 분석했다. 투자의견은 매수 유지, 목표주가도 9500원을 유지했다.

현대차투자증권에 따르면 한화생명의 1분기 별도 순이익은 1146억원(전년 동기 대비 53.2% 감소)로 시장 기대치 1361억원을 하회했다. 이는 외형축소로 인한 보험손익의 감소와 투자이익률 하락으로 투자손익도 감소했기 때문이라고 현대차투자증권은 전했다.

한화생명의 보험손익은 전년 동기 대비 81.7% 감소했고 이는 저축성 일시납 축소로 수입보험료가 전년 동기 대비 7.4% 감소했고, 총 연납화보험료(APE)도 전년 동기 대비 21.6% 하락했기 때문이라고 현대차투자증권은 해석했다. 다만 수익성 위주 전략으로 손해율은 전년 동기 대비 2.4%p 감소한 점은 긍정적이라고 덧붙였다.

현대차투자증권 김진상 연구원은 “책임준비금전입액은 변액보증준비금의 환입 발생으로 전년 동기 대비 9.2% 개선됐다”라며 “연초 이후 주가지수 하락으로 전년 동기보다 변액보증준비금 환입액은 감소했으나 현재 수준의 금리를 유지할 때 연간 환입액은 지난해 수준일 것”이라고 말했다.

김 연구원은 “한화생명의 보험이익(사차익+비차익) 역시 사차익과 비차익이 전년 동기 대비 각각 15%, 20% 성장한 만큼 두 자릿수 증가세를 보였다”라며 “다소 아쉬운 1분기 실적에도 불구하고 주가 하락의 여지는 크지 않다고 판단한다”라고 말했다.

심준보 기자 sjb@rawissue.co.kr